203.- La reunión el pasado jueves del comité de política monetaria del BCE puede parecer a simple vista de puro trámite, pero no fue así. Mas allá de la intrascendencia de mantener los tipos, algo que los mercados ya habían descontado con anterioridad, fue el anuncio de los detalles para la próxima compra de "covered bonds" por parte del organismo que dirige el Sr. Trichet. En este sentido, aunque las cantidades publicadas no son destacables cuantitativamente hablando parece ser que hay margen para que el BCE se incline por esta operativa en un futuro próximo si bien cerraría entonces otras vías de financiación que ahora mantiene abiertas.

Otro punto importante de esta última semana han sido las opiniones vertidas por la cancillera alemana Angela Merkel criticando de forma abierta la política del BCE; a estas "presiones" algunos analistas le han dado un carácter más político que económico quizás para reconfortar al Bundesbank, verdadero ejecutor de la política monetaria en la Unión Europea en etapas anteriores y que actualmente carece de protagonismo mediático.

En todo caso, aún coincidiendo personalmente en que la decisión de mantener los tipos ha sido acertada ya que el futuro se antoja todavía difícil y una próxima rebaja de tipos puede anticiparse antes de que finalice el año, si seria necesario por parte del BCE unas intervenciones en el mercado más decididas en línea como las realizadas por la Reserva Federal o el Banco de Inglaterra.

En ocasiones tanta cautela nos lleva al desastre.

NOTA DE PRENSA (I)

4 de junio de 2009 - Decisiones de política monetaria

En su reunión de hoy, el Consejo de Gobierno del BCE ha decidido que el tipo de interés aplicable a las operaciones principales de financiación y los tipos de interés aplicables a la facilidad marginal de crédito y a la facilidad de depósito se mantendrán sin variación en el 1,00%, el 1,75% y el 0,25%, respectivamente.

El presidente del BCE comentará estas decisiones en una conferencia de prensa que dará comienzo esta tarde a las 14.30 (hora central europea).

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PRESS RELEASE (II)

4 June 2009 - Purchase programme for covered bonds

Following-up on its decision of 7 May 2009 to purchase euro-denominated covered bonds issued in the euro area, the Governing Council of the European Central Bank (ECB) decided upon the technical modalities today. These modalities are as follows:

• The purchases, for an amount of EUR 60 billion, will be distributed across the euro area and will be carried out by means of direct purchases.

• The purchases will be conducted in both the primary and the secondary markets.

• In order to be eligible for purchase under the programme, covered bonds must:

• • be eligible for use as collateral for Eurosystem credit operations;

  • comply with the criteria set out in Article 22(4) of the Directive on undertakings for collective investment in transferable securities (UCITS) or similar safeguards for non-UCITS-compliant covered bonds;

  • have, as a rule, an issue volume of about EUR 500 million or more and, in any case, not lower than EUR 100 million;

  • have, as a rule, been given a minimum rating of AA or equivalent by at least one of the major rating agencies (Fitch, Moody’s, S&P or DBRS) and, in any case, not lower than BBB-/Baa3; and

  • have underlying assets that include exposure to private and/or public entities.

• The counterparties eligible to the purchase programme are those eligible for the Eurosystem’s credit operations, as well as euro area-based counterparties used by the Eurosystem for the investment of its euro denominated portfolios.

• The purchases will start in July 2009 and are expected to be fully implemented by the end of June 2010 at the latest.

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